DCG创始人致股东信：19个问题回应DCG的一切

近一个月来，DCG陷入困境甚至破产的传闻不断。 但DCG的巨额债务从何而来？ DCG与Genesis、FTX、三箭资本是什么关系？ 没有人给出确切的信息。 2023年1月11日，DCG创始人兼CEO Barry Silbert发布​​股东信，以19个问题回应DCG的一切。

文/Sibert Barry，DCG创始人兼CEO； 译/今色财经 xiaozou & Maxwell

DCG创始人兼CEO致股东的一封信

尊敬的股东朋友们：

新年快乐。 最近，我一直在反思过去的一年，行业的现状，以及未来的发展方向。

首先，我为 DCG 以及我在过去 10 年中作为行业开拓者和建设者所扮演的角色感到无比自豪。 自DCG成立以来收usdt币团队，我们投资了200多家在行业中成长和塑造的公司，我们帮助建立了第一只上市BTC基金、该领域最大的资产管理公司、最具影响力的加密A媒体平台、世界排名第一的比特币矿池、领先的加密货币主要经纪商和新兴市场中占主导地位的加密货币钱包/交易所。 DCG还支持大量新兴基金经理、加密协议和前沿区块链项目。

我对我们行业的早期有着美好的回忆：努力帮助教育，与企业家和投资者团结一致争取合法性。 我发现在一个只有三个人的会议室里发言，在 CNBC 上被嘲笑，被大多数合法投资者忽视是激励我的动力。

相比之下，去年是我一生中最艰难的一年——无论是个人还是职业。 不良行为者和一场雷雨对我们的行业造成了严重破坏，连锁反应广泛传播。 虽然 DCG、我们的子公司和我们的许多投资组合公司都不能幸免于当前的动荡，但真正的挑战是我花了 10 年的时间为我们的公司和我们的行业倾注了一切，并坚持不懈地专注于以正确的方式做事，但我的诚信和善意受到质疑。

我在去年11月致股东的信中也表达了这样的观点：DCG致力于走在建设更好金融体系的前列。 在新的一年里，我们以精益求精的心态，做出有意义的改变，为公司的长期成功定位。 在过去的几个月里，为了应对当前的市场状况，我们一直在积极削减成本，包括运营费用，不幸的是，还减少了 DCG 员工的数量。 我们还做出了关闭 DCG 于 2020 年孵化的财富管理子公司 HQ 的艰难决定。虽然我们仍然认同 HQ 的理念及其优秀的领导团队，但当前的市场低迷不利于公司近期的持续增长。

展望 2023 年及以后，我们的行业需要做很多艰苦的工作来重建信誉和声誉，这些信誉和声誉几乎被我职业生涯中从未见过的前所未有的欺诈和犯罪浪潮摧毁。 今年对我们所有人来说都是充满挑战的一年，但我仍然保持乐观。 我希望这封信和随后的问答能够解释其他 DCG 的发展和相关的猜测——其中一些是合理的，而另一些是完全没有根据和大错特错的——希望这将有助于澄清我们的立场。

对于我的同行，现在是合作的时候了，让我们庆祝彼此的成功，共同将我们的行业提升到一个新的水平。 让我们一起成长收usdt币团队，尊重他人，再次享受乐趣，在这个世界上茁壮成长。 我可以向你保证，DCG 绝对致力于此。 我也毫不怀疑 DCG 今年将成为一家比以往任何时候都更强大的公司。

巴里

问答：

1、DCG的商业模式结构是怎样的？

DCG 成立于 2015 年，是一家在数字资产领域建立、购买和投资业务的控股公司。 其中一些企业是全资拥有的，而在大多数企业中，我们拥有少量少数股权。 如今，DCG 在超过 35 个国家/地区拥有 200 多家公司的投资组合，并投资了 50 多个加密货币基金以及众多数字资产代币和区块链项目。

2、DCG如何与全资子公司互动？

自 DCG 成立以来，我们的子公司已作为独立公司启动和运营，拥有自己的管理团队、财务和风险管理协议以及法律和合规监督。 每个子公司都有自己的文化、运营结构和激励措施。 各子公司日常业务的各个方面均由各自子公司的领导团队指导。

DCG 拥有一支约 50 人的团队，他们投资、支持我们的投资组合公司，并为我们的子公司提供战略指导和总体监督。 需要明确的是，DCG 不为 Genesis 的业务指导任何交易、贷款或借款。

3. DCG 及其任何全资子公司是否混有现金？

没有。DCG 的每个全资子公司都有自己的银行账户、证券账户和加密账户，并维护单独的账簿和记录。

4. DCG如何与其他投资组合公司互动？

我们的团队与我们的投资组合保持着密切的关系，为商业领袖提供直接的战略和运营建议，并获得广泛的资源、计划和增值合作伙伴。 通过这种方式，DCG 培育了区块链和加密行业最具协作性和活力的企业社区之一。

5、DCG的总部在哪里？

DCG 是一家美国公司，总部位于康涅狄格州斯坦福德。

6. DCG 从其非关联公司筹集了多少债务资本？ 什么时候？

DCG 于 2021 年 11 月从 Eldridge 领导的贷款财团筹集了 3.5 亿美元的外部高级有担保定期债务。

7. DCG目前欠创世资本多少钱？

与数百名其他机构投资者一样，DCG 从 Genesis 的贷款部门 Genesis Capital 借了钱。 这些贷款始终按公平原则安排，并按现行市场利率定价。 除了下面问题 14 中讨论的期票外，DCG 目前还欠 Genesis Capital (i) 4.475 亿美元（此数字代表已抵消的金额）和 (ii) 4,550 BTC（约 7800 万美元），将于 5 月到期2023.

DCG 在 2022 年 1 月至 2022 年 5 月期间以 10%-12% 的利率借款 5 亿美元。

DCG 的投资实体在 2021 年和 2022 年期间以 3.85% 的加权平均利率借入 BTC，包括之前借入但已偿还给 Genesis Capital 的金额，当前贷款余额为 4,550 BTC。

将这些贷款放在 DCG 的背景下，2022 年初发行时，DCG 的股权价值为 100 亿美元，DCG 过去 12 个月的 EBITDA 超过 10 亿美元，Genesis Capital 的贷款总额为 12-150 亿美元。 在此期间，比特币价格从 30,000 美元到 47,000 美元不等。

除了 BTC 贷款外，DCG 的投资主体在 2020 年底还借入了 14,048 个 BCH 代币（约合 150 万美元），目前支付 9% 的利息。

自 2022 年 5 月以来，DCG 没有从 Genesis Capital 借钱，从未拖欠利息，并且所有未偿还贷款都是最新的。

8、DCG如何使用从创世纪借来的美元贷款获得收益？

DCG借入的金额最初以国债的形式作为现金在机会出现时使用。 最终确定的关键机会是从我们最早的风险投资者之一回购 DCG 股票，以及对流动代币和公共股票的投资。

9、DCG的投资主体如何使用从创世资本借来的BTC？

DCG 的投资实体使用从 Genesis Capital 借来的 BTC 来对冲其多头 GBTC 头寸，以保持此类头寸的市场中立性。 当 GBTC 的交易价格明显低于 NAV 时，DCG 在公开市场上购买 GBTC，并且与所有其他投资一样，这些决定基于对可能回报的风险加权评估。 我们在公开市场上购买 GBTC 符合证券交易法第 10b-18 条规则，并在文件和新闻稿中透明披露。

10、DCG和FTX有什么关系？

DCG 于 2021 年 7 月在 FTX 的 B 轮融资中进行了 250,000 美元的小额股权投资。 这是我们在全球范围内投资交易所的持续战略的一部分——我们已经投资了近两打。 DCG 在 FTX 持有一个交易账户，交易量不到我们平台上所有交易量的 1%。 Barry 与 Sam Bankman-Fried 没有个人或专业关系。 除了 2022 年夏天的一次谈话和当时的几封电子邮件外，巴里不记得曾与他见过面、交谈过或以其他方式与他私下交流过。

11. DCG和Alameda是什么关系？

DCG 从未与 Alameda 有过任何关系。 Genesis 与 Alameda 有贸易和贷款关系。

12. Sam Bankman-Fried 是否曾在 Genesis 董事会任职？

不。

13、DCG与三剑资本是什么关系？

DCG从未与三箭资本有过任何关系。 除了 2020 年与其中一位联合创始人的介绍性电话会议外，巴里不记得曾与三支箭的负责人会面、交谈或以其他方式私下交流。 DCG 从未与三箭资本协调买卖 GBTC 或三箭资本的任何其他投资。

创世纪与三箭资本存在交易及借款关系，三箭资本拖欠创世纪的贷款。 此外，三箭资本是多种灰度产品的投资方。

14. DCG为何接管三箭资本的破产债权，DCG从创世纪资本获得的11亿美元本票上的回报是多少？

直到 2022 年夏天，Genesis Capital 都是全球首屈一指的加密借贷公司。 当三箭在 2022 年 6 月拖欠 Genesis Capital 和许多其他贷方的贷款时，市场明显担心蔓延会摧毁该行业。 这是 DCG 支持创世纪资本的一个考虑。

此外，DCG 坚信，一旦加密货币市场稳定下来，对机构大宗经纪服务的需求将继续旺盛。 凭借无与伦比的专业知识和世界上最好的机构客户群，Genesis 在 2013 年建立了第一个机构加密货币交易平台，最终在 2018 年推出了 Genesis Capital。因此，DCG 认为 Genesis——交易部门和借贷部门——值得保护。

DCG 及其董事会认为，努力支持 Genesis 符合 Genesis、贷方和 DCG 的最佳利益。 我们的财务和法律顾问根据我们会计师的意见推荐的机制是让 DCG 承担三支箭的索赔，并在到期时用 Genesis 本票取而代之。

2032 年到期的 11 亿美元本票代表 DCG 承担因 Genesis 于 2022 年 6 月违约而产生的三箭负债。DCG 同意使用 DCG 的本票转让和交换 Genesis 从三箭资本应收的 11 亿美元无抵押贷款，其恢复具有高度不确定性。 DCG 没有通过本票收到任何现金、加密货币或其他形式的付款。 DCG 实际上承担了 Genesis 在三箭资本贷款上的损失风险，但没有义务这样做。

重要的是，11 亿美元的本票不可赎回，也不包含任何其他可赎回债券的类似特征。 此外，Genesis 将其对三箭资本的索赔转让给 DCG，并且作为交易的一部分，同意 DCG 收到的与三箭资本清算有关的任何追偿将直接用于 11 亿美元的本票。

值得注意的是，在三箭公司违约后的这段时间里，DCG 向 Genesis 实体的新股权投资了大约 3.4 亿美元，为其提供了额外资本。

15、DCG在君源资本重组中扮演什么角色？

Genesis 是一家独立且独特的运营子公司，拥有自己的董事会和管理团队。 Genesis 董事会成立了一个特别委员会，由两名具有数十年财务、法律和重组专业知识的独立董事组成，以监督 Genesis Capital 的重组过程以及涉及关联方的任何其他事项。 Genesis Capital 还聘请了独立的外部顾问来领导重组过程，包括 Cleary Gottlieb、Moelis 和 Alvarez & Marsal。

DCG 及其独立外部顾问，包括 Goodwin Procter、Weil Gotshal 和 Ducera Partners，就重组事宜与 Genesis、其顾问以及由某些 Genesis 债权人及其顾问组成的特别小组进行了富有成效的接触。

由于 DCG 欠 Genesis Capital 的未偿还贷款和本票，DCG 高管，包括 Genesis 董事会成员，没有与 Genesis Capital 的任何重组相关的决策权。

16. DCG 是否是纽约东区公司间贷款调查的对象？

DCG 不知道，也没有理由相信纽约东区对 DCG 进行了调查。

作为我们日常业务运营的一部分，DCG 会定期与监管机构进行沟通。 一如既往，如果任何监管机构或调查人员与我们联系，我们将保持公开参与、回答问题并提供任何要求的信息。

17、DCG和Terra Luna有关系吗？

DCG 不购买、出售、卖空或以其他方式交易 Terra 稳定币，并且与这些代币的发行者没有任何关系。

DCG 在 2021 年底/2022 年初购买了大约 60,000 个 Luna 代币，以协助全资子公司 Foundry 创建一个 Staking 节点。 DCG 不会将购买、出售、卖空或交易 Luna 代币作为其投资策略的一部分。

18、DCG和Celsius有什么关系？

DCG 不购买、出售、卖空或以其他方式交易 Celsius 代币。 DCG 与 Celsius 无关。

19. DCG是否发行自己的代币？

DCG 从未发行过自己的代币。